Il Punto Mensile Marzo

Scrivere questa analisi mensile sembra particolarmente strano, date le vicende delle ultime quattro settimane. Marzo ha ampiamente rispecchiato le dinamiche di mercato di febbraio, con gli indici azionari americani che hanno raggiunto nuovi massimi storici. L'S&P 500 ha ottenuto una striscia positiva record, con quasi trenta punti percentuali di guadagno in poco meno di cinque mesi.

Nonostante la Fed non abbia ridotto i tassi a marzo e alcuni membri della Fed abbiano espresso scetticismo riguardo all'avvio dei tagli a giugno, il mercato azionario americano rimane sostenuto da un'economia forte e un mercato del lavoro robusto. Tuttavia, il Russell 2000, che rappresenta le piccole e medie imprese, ha mostrato un notevole ritardo rispetto agli indici principali.

Sembra esserci una sostanziale liquidità nei mercati finanziari investita passivamente in questi indici, creando un ciclo virtuoso di auto-rinforzo. Una nuova narrazione sta emergendo tra gli investitori secondo cui l'economia americana, già leader nel settore manifatturiero, guadagnerà un significativo vantaggio competitivo grazie all'uso dell'intelligenza artificiale.

È interessante notare che anche oro, argento e petrolio stanno apprezzandosi, nonostante i fattori che di solito sono in conflitto tra loro, sollevando interrogativi sulla valutazione degli asset. Nel frattempo, i tassi d'interesse a lungo termine continuano a salire, il che contraddice l'idea che l'inflazione sia sotto controllo.

La Fed deve essere cauta nel comunicare eventuali ritardi riguardo ai tagli dei tassi, specialmente considerando le aspettative iniziali di sei riduzioni nel 2024. Inoltre, resta da vedere se la BCE avrà il coraggio di agire in modo indipendente e ridurre i tassi prima degli Stati Uniti.

In conclusione, il governo cinese continua a sostenere la propria economia con misure per stimolare la domanda, e alcuni segnali di miglioramento stanno emergendo. Anche se alcune aziende stanno trattando a multipli interessanti, persiste una mancanza fondamentale di fiducia. Tuttavia, potrebbe essere un buon momento per iniziare ad accumulare posizioni.