Il Punto Mensile Maggio

A maggio, il mercato azionario americano, in particolare l'indice S&P 500, non ha mostrato segni di correzione e è tornato ai suoi massimi, sorprendendo molti con la sua forza nonostante l'assenza dei tanto attesi tagli dei tassi da parte della Fed. Gli operatori sembrano considerare l'economia statunitense robusta, come dimostrano i solidi utili dell'ultimo trimestre, creando una "Goldilocks economy" in un contesto di inflazione più alta. Tuttavia, alcuni grandi gestori di fondi non sono d'accordo, prevedendo un raffreddamento dei principali indicatori economici nei prossimi mesi.

Supporto a questa cautela proviene da recenti conference call in cui molti manager aziendali hanno indicato futuri tagli ai costi per mantenere i margini di profitto, il che influenzerà probabilmente il mercato del lavoro e, a sua volta, la forza dei consumatori. Ciò potrebbe interrompere il ciclo di un mercato del lavoro forte, alto consumo e profitti che ha sostenuto i mercati azionari.

Nonostante i segnali negativi emergenti, le cattive notizie vengono spesso interpretate positivamente, poiché alimentano la speculazione su potenziali tagli dei tassi da parte della Fed. In particolare, i fondi di Warren Buffett hanno raggiunto un record storico nelle riserve di liquidità, mentre i gestori di fondi americani medi sono ai minimi, un modello che storicamente precede le correzioni di mercato.

L'autore mantiene una posizione agnostica nei confronti degli indici azionari, osservando la loro forza mentre considera potenziali protezioni. Nota inoltre che quando il rendimento del Treasury statunitense a 10 anni supera il 4,6%, l'S&P 500 mostra segni di ansia, indicando che l'inflazione rimane un rischio significativo. Inoltre, l'aumento dei prezzi delle materie prime potrebbe interrompere la correlazione tra azioni e obbligazioni, lasciando incertezze su se la strategia di Buffett si rivelerà corretta.